獨家探秘國企改（gǎi）革基金丨國有資本投資、運營公司（sī）為何選擇基金模式？(轉載（zǎi））
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2016年已經收官。這（zhè）一（yī）年（nián）的國（guó）資國企改革成果可（kě）圈可點：政策框架體係基本形成；各項改革試點穩步推進。正常情況下，2017年各個領域的成效均（jun1）將次第顯現。2016年的各項改革中，有一個（gè）重點領域卻沒有得到外界足夠多的關注（zhù）——幾大“國家級（jí）”基金的密集（jí）成立。作為一（yī）種全（quán）新的嚐試，幾大“國家級（jí）”基金的前景格外值得期待。
因此91香蕉视频官网將連續轉（zhuǎn）載《國資報告》的特別策劃《探秘（mì）國企改革基金》，5篇文章值得您（nín）細讀：
01“兩類公司”為何選擇基金模（mó）式
02國資風投（tóu）基金：央企新動（dòng）能（néng）的孵化器
03國（guó）企結構（gòu）調整基金如何完（wán）成使命?
04國華基金：軍民融（róng）合產業發展（zhǎn）的新（xīn）動力
05國企改革基金“上馬快”更（gèng）要“走得遠”
為（wéi）何選擇基金模式？==
國有資（zī）本投資公司、運營公司這兩類公司是製度設（shè）計上一個重要抓手，是國家所有權代（dài）理鏈（liàn）條上的一個關鍵節點，是政府與市場的邊界（jiè）。兩類（lèi）公司是服務於國家戰略目標，搶占製高點的（de）生（shēng）力軍，控製製高點的主力軍。
黨的（de）十八屆（jiè）三中全會提出了“以管資本（běn）為主（zhǔ）改革國有資本（běn）授權經營體製”的總（zǒng）要求，為國（guó）有資產管理體製（zhì）改革指明了方向。但（dàn）是，怎麽深刻（kè）認識理解黨的十八屆三中（zhōng）全會的關於全麵深化改革的總要（yào）求，怎（zěn）麽（me）改組組建國有資本投資、運營公司（以下簡稱兩類公司），存在一定的分歧和爭論，中央（yāng）與地方的實際情況有別（bié），實踐的路徑（jìng）和方式（shì）存異。我們認為，必須從更高的層次、更深的背景、更長的曆史淵（yuān）源上理解十八屆三中全會關於兩類（lèi）公司的（de）頂層設計，精工構築製度框架，精益設計製度細節，精準發力政策實施，才能正確推進兩類（lèi）公（gōng）司改革。
十八屆三中全會明確提出“以管資本為主（zhǔ）加（jiā）強國有資產監管，改革國有資本授權經營體製，組建若幹國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司，國有資本運營要服務於國家戰略目標，更多投向關係國家（jiā）安全、國民經濟命脈的重要行業和（hé）關鍵領域，重點提供公共服務、發展重要前瞻性戰略性產業，保護生態環境（jìng）、支持科技進步、保障國家安全。”在此基礎上，中共中央、國務院《關於深化國有企業改革的指導意見》（以（yǐ）下簡稱《指導意見》）提出“國有（yǒu）資本投（tóu）資、運營公（gōng）司作為國有（yǒu）資本市場化運作的專業平台，依（yī）法自（zì）主開（kāi）展國（guó）有資本運作”。
黨的十八屆三中（zhōng）全會（huì）提出這樣（yàng）的重大（dà）改革（gé）政策，體現了中央對（duì）社會主義市場經濟發展規律的深刻（kè）理解和重要共識，體（tǐ）現了中央對我國經濟體製改革階段性特征和發展方向的總體把（bǎ）握。
1政（zhèng）府與市場關係的再認識
十八屆三中全會通過的《中共中（zhōng）央關於全麵深化（huà）改革若幹重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）明確指出：“經濟體製改革是全麵深化（huà）改革的重點，核心問題（tí）是處理好政府和市場的關係，使市場在資（zī）源配置中起決定（dìng）性作（zuò）用和更好發揮政府作用。”這一論斷總結了過去30多（duō）年經濟體製改革的經驗，為此後的改革設定了基調。
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上世紀80年代，中國改革產品價格“雙軌製”，解決了絕大部分產品價格市（shì）場化問題。當前，國有企業在人力資源市場化、壟斷資源市場化等方麵還存在問題，並（bìng）直（zhí）接反映為效（xiào）率不高、資源浪費。我們繼續完善社會主義市（shì）場經濟體製，主要的任務之一就是要（yào）進一步（bù）解決勞動力、土地、資本等核心要素（sù）價格並（bìng）軌的問題，使得資源配置更加高效。在這個過程中，構建統一開（kāi）放（fàng）的市場體係，健全公平競爭的市場規（guī）則，培育合格的市場競爭主體，核心是厘定政府和市場（chǎng）邊界，政企分開、政資分（fèn）開、所有權和（hé）經營（yíng）權分開，使國企成為（wéi）合格的市場主體。
《決定》指出，“必須積極穩妥從廣度（dù）和深度上推進市場化改革，大幅（fú）度減少政府對資源的直接配置（zhì），推動資源配置依據市場規則、市場價格、市場競爭實現（xiàn）效益（yì）最大化和效率最優化（huà）。”隨著向市場經濟轉軌、與世（shì）界經濟接軌，包括產品價格和要素價（jià）格市場化機製的完善，市場（chǎng）經濟的（de）規（guī）則與秩序也正（zhèng）進入最（zuì）後完善（shàn）階段，而“兩類公司（sī）”正是國有資本在要素價格“並軌”後，為法（fǎ）治化市場（chǎng）環境配（pèi）置（zhì）的合格市場（chǎng）競爭主體，是（shì）為徹底實現政企分開、政資分開、所有權和經營權分開量身定製的合法載體。
2“兩類公司”的載體作用
《決定》在第6條中將混合所有製、以管資本為主（zhǔ）加（jiā）強國有（yǒu）資產（chǎn）監管、改革國有資本授權（quán）經營體製以及劃轉部分（fèn）國有資本充實社會保（bǎo）障（zhàng）基金四個問題放在一起集中表述，不僅是歸類的需要，而且有強悍的邏輯，即：國有資本要占領（lǐng）製高點，強化頂層國有資（zī）本控製，動態調整國有資本（běn）配置，逐級放大國有資本的影響（xiǎng）力和控製範圍，重塑大型國有企業的微觀結構，釋放體製機製（zhì）變革的活（huó）力，提高國有資本回報，造福社會公眾。從各國經驗（yàn）來看，通過政府投資搶占產業製高點，既是包括西方市場經濟國家在內的不可阻擋的（de）世界潮流，也是經濟發展的客觀規律。
國有資本發（fā）揮主導作用、占領“製高點”，其載體必須也（yě）隻能是“兩類（lèi）公司”。國有資本發揮主導作用的（de）關鍵在於占領“製高點”，思想淵（yuān）源（yuán）可以追溯到傳統意義上政府直接控製經濟中具有戰略意義的領域。列（liè）寧早在1921年提出“新經濟政策”時就指出：布爾什（shí）維克控（kòng）製（zhì）“國家經（jīng）濟命（mìng）脈”，即“製高點”,包括鋼鐵、鐵路（lù）和（hé）煤炭等重（chóng）工業（yè），以及銀行、通訊等大服務業，開放小工業，商業和農業。一個國家工業化進程的主要階段，上遊產業，尤其是重化工業部門，甚（shèn）至某個大型企業就是控製國家經濟的（de）製高點。
當（dāng）前，世界（jiè）發達國家普遍進入（rù）後工業化和信息經濟時代，我國也進入重化工（gōng）業中後（hòu）階段。隨著信息技術日新月異的發展，新興產（chǎn）業和生產性服（fú）務業（yè）戰略地位（wèi）快速上升，國民經濟（jì）製高點調整轉移的頻率加快，經濟掌控的策略要求更高（gāo）水平、更快調整，不必（bì）再局限於（yú）一企一業。通過兩類公司，充分發揮產業資本與金融資本的融合效（xiào）應，積極追蹤技術革命的浪潮，適應經濟結構的轉（zhuǎn）型變化，優化國有（yǒu）資本在相關領域的（de）配置，提（tí）高國有資本發揮主導作用的效（xiào）率。
我國“十三五”規劃提（tí）出五大發展理念，表明發展理念有重大變（biàn）化，告別以規模速度為標誌（zhì）的趕超戰略，經濟發展要（yào）從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動，從以（yǐ）銀行為基（jī）礎（chǔ）的經濟體轉（zhuǎn）向以資本市場（chǎng）為基礎的經濟（jì）體，企業要在債權（quán）融資（zī）與股權融資之間取得平衡。供給側結構性改革為國有資本（běn）的配置調整指（zhǐ）明了方（fāng）向，必須搶占經濟發展新的製高點，特別是要重視在信息經濟領（lǐng）域平台行業的布局。供給側結構性改革強調的“三去一降一補”，也迫切需要“兩類（lèi）公司”充分發揮（huī）運（yùn）作平台的（de）效（xiào）用。
3基金模式背（bèi）後的邏輯
我國國有資本還存（cún）在配置上的結構性問題，主要是：國（guó）有企（qǐ）業的高杠杆和相對較低的資本回報，表明存在“資本結（jié）構性錯（cuò）配”，經濟下行進入拐點，風險如影隨形（xíng），應給予高度重視。此外，在趕超模式下，國有企業的投資衝動和增長偏好被強化，預算軟約束問題沒能有效解決，政企不分問題仍然（rán）頑固，國（guó）有資本的配置效率有待（dài）提高。
為了解決這些問題，《決定（dìng）》提出要“改革國有資本授權經（jīng）營體製，組建若幹國有資本（běn）運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投（tóu）資公司。”這（zhè）也說明了兩類公司在解決這些問題（tí）方麵承擔著重（chóng）要寄托，是製（zhì）度設計上一個重要抓手（shǒu），是國家所有權代理鏈條上的一個關鍵節點，是政府（fǔ）與市場的邊界。兩類公司承上（shàng）啟下，即是規範傳遞政府（fǔ）意誌的可控載體，又是直接入場的（de）競爭（zhēng）主體。兩（liǎng）類公司不是孤立的概念和模式，而是服務於國家戰略目標，搶占製高點的（de）生力軍，控製製高（gāo）點的主力軍。
兩類公司的研究從代（dài）理鏈條向上追溯，必然要求對（duì）國家（jiā）所有權政策加以探討，這涉及國有資（zī）本配置的規模、範圍、優化方向和策（cè）略，以（yǐ）及政策意願的規範傳導機製（zhì）；向（xiàng）下延伸自然是功能定位、權責邊（biān）界、治理（lǐ）結構、管控體係、機製創新。從出資人監管的角度看，管資本需要進入製度量化階段，在“四管”的框架下，要強（qiáng）化（huà）兩類公司授權清單、投資準則、投資策略、風險（xiǎn）管控、契（qì）約管理、信息披露等具（jù）體的製度設計，細節決定（dìng）成敗，要建立起與（yǔ）權利讓渡相匹配的責任承擔（dān）和（hé）觀察監（jiān）督機製。
從企業運營管控的角度看，改組組建不是（shì）疊床架屋，不是簡單翻牌，兩類公司提供了理順產（chǎn）權關係，用好資本紐帶，秉持（chí）“一臂之距”理念，將（jiāng）法治化市場（chǎng）化貫穿企業內部的改革契（qì）機，責權利平衡，方能有效激發企業內部的活力和積極性。從資本運作（zuò）的角（jiǎo）度來看，兩類公司具有很強的金（jīn）融屬性，屬於類（lèi）金融公司，國有資產的證券化率、資產市場的健康與繁榮，特別是（shì）產融結合的模式都對兩類公司的（de）發（fā）展具有重（chóng）要的影響。總的來看，從製（zhì）度設計出發，兩類公（gōng）司既要動體製，也要動機（jī）製，是多種（zhǒng）改革的綜合實驗平台。
綜上所述，兩類公（gōng）司是頂層設計視（shì）野下具有強烈體製屬性的製度工具，構造上顯然具有一定的針對（duì）性：作為國家所有（yǒu）權代理鏈條上的關（guān）鍵節點，政府與市場的（de）邊界更加清晰（xī）明確；作為法（fǎ）製化（huà）的市（shì）場（chǎng）參與主體，傳（chuán）譯國家意誌更加規（guī）範迅（xùn）捷；作為國有（yǒu）資本發揮主導作用的重（chóng）要載體，增量配置和存量（liàng）優（yōu）化更加高效靈活。
從近期中央（yāng）與地方的實踐來看，兩（liǎng）類公司不約而同地選擇了產業基金和專項基金（jīn）的操作模式，一方麵基金模式與混合所有製（zhì）帶動（dòng）和放大國（guó）有（yǒu）資（zī）本的影響力和控製力邏輯一致，另一方麵基金布局戰略性新興產業和結構性調整（zhěng）與國有資本增量配置與存量優化（huà）目（mù）標相同，管企業還是管資本都是形式和方法的問題，國有經濟的性質和地位不會動（dòng）搖。因此不論是討論國（guó）有企業，還是討論國有資本（běn）主導的基金，或者（zhě）更複雜的具體形式，都不能離開根（gēn）本屬（shǔ）性和基本邏輯，很多爭論最後會指向國家所有權政策範疇，國家所有權政策會逐步清晰明朗（lǎng），要有信心和耐心。
（來源：國資報告（gào） 國資小新）
