比（bǐ）北京房價更意外的事將（jiāng）連續發（fā）生，留給你（nǐ）的時間不多了

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 我講（jiǎng）的是一（yī）個關於“不（bú）確定”的故事，一個跟每個人有關的一連串意外，以及，因一連串意外我們（men）不得不做出（chū）的調整。

    C先生的時代（dài）隱喻     

前段時間朋（péng）友聚會，基本是所謂的高淨值人士（shì）。三位朋友（yǒu）談了過去一兩年的經曆。

A先生開了個電子廠，員工近百人，去年利潤隻（zhī）有——17萬。

B先生啥也沒做（zuò），前年（nián）在深圳買了（le）套房子，漲了280萬。

C先生外企高管，去年重倉（cāng）美股（gǔ），漲幅跟B先生的房（fáng）子差不多，但再加上人民幣貶值的幅度，他成了三人中收益最（zuì）高（gāo）的人。

A、B、C三（sān）位朋友的故事，構成了這個時（shí）代的典型隱喻。它包含了實體經濟的困（kùn）境、資產泡沫（mò）的瘋（fēng）狂、匯率問題（tí）引（yǐn）發的利益重構（gòu）。

不管在哪個行當（dāng）、不管收益多還是少，聚會（huì）中幾（jǐ）位朋友對未來的感受卻（què）相當一致：不確（què）定（dìng）性。

最近兩（liǎng）年，出現了一連串讓人意外（wài）的變化，它們（men）改變了邏輯（jí）、改變了預期、改變了故事（shì）的講述（shù）方式。所謂的“黑天鵝”正發展（zhǎn）成為“黑天鵝湖”。

    “330”並不算意外     

讓（ràng）我們來梳理一下這一（yī）連串意外（wài）是如何發生的。

2015年3月30日是個關鍵的時（shí）間點。曆時幾年的政策沉默後，終於重啟以房地產（chǎn）拉動經濟增長的做法。

為什麽說這個時間（jiān）點重要？在此（cǐ）之前，決（jué）策層反複強調的是政策定（dìng）力（lì），當時最著名的概念大（dà）家都還有印象：克強經濟學。克強經濟學三個關鍵詞：不刺激、去杠杆、調結構，其中關鍵的（de）關鍵（jiàn）是不刺激。

這是（shì）對08年四萬億大規模刺激計劃的（de）修正。決策層（céng）當時（shí）的想法是，回到市（shì）場，回到本位（wèi），不過多用政策力量去幹預經濟。

這種想法馬上受到了考驗。中國經濟進入下（xià）行周期（qī），GDP增長率從7、8掉到了6。

經濟低迷時，要不要動用政策力量去提（tí）振？

保（bǎo）持定力，忍，但你的忍受程度有多大（dà）？畢竟中國的就業、穩（wěn）定等社會問題，都建立在（zài）經濟高速發展的基礎上。

不忍，那豈不是重走經濟刺激的老路（lù）？

兩種策略博弈了一（yī）段時間，到了前麵提到的那個關鍵時點（diǎn）——2015年3月，主事者做出了選擇：不能眼看著經濟自由下降，該出手時還得出手。

2015年3月30日下午4點58分，央行、住建部、銀監會出台刺激政策。僅僅10分鍾之後，財政部和國家稅務總局又聯合發布寬鬆新政。

市場都知（zhī）道，房地產調控政策會放鬆，但330的這項政策力度，遠超市場預期（qī）。

至（zhì）此，經濟增長還是得靠投資、靠房產，寄（jì）希（xī）望（wàng）於消費升級、內（nèi）需拉動還（hái）不太現實。按分析師薑超的話就是:

“我們研究中（zhōng）國經濟（jì），發（fā）現和經濟增長最（zuì）為密切的指標是投資，而在投資（zī）中最重要的是地產投資，因而中國經濟到目前為止依然是靠房地產驅動。”

與此同時，貨幣開始放水，降準降（jiàng）息密集出台。此後的事大家都知道了。樓市又迎（yíng）來一輪瘋狂。

從上圖可以清晰看到，330作為分界線，之前房價比前平穩，之後開始飆升。

過去一年（nián），全球城市漲幅排行榜中，前20位中大部分是中國的。

數據來源：胡潤研（yán）究院

與樓（lóu）市瘋狂相伴的是貨幣放水。

樓市瘋狂，以及這幾年P2P和金融監管（guǎn）的亂象，引發一個直接後果就是脫實向虛。

衡量（liàng）實體經（jīng）濟投資的一（yī）個指標“民間投資”遭遇斷崖式下跌。

人們形容錢，往往用“熱錢”來（lái）形容，錢是喜（xǐ）歡溫度的（de）東西，哪有熱鬧、哪（nǎ）裏瘋狂，它（tā）就往哪（nǎ）裏去。

故事講到這裏，還不算意外。經濟低迷—貨幣寬鬆—樓市回暖—資產泡沫—脫實向（xiàng）虛，這是20年來不斷重複的套路。

如果這就是故事的全部，那我們現在就可以散了，按老經驗去應（yīng）對就行。但這一次，出現了一個（gè）意外。

在房價飛（fēi）漲的同時，人民幣匯率出現了大幅下跌，同時，外匯儲備也大幅下降。

這是從來沒有過的。

一邊你的資產價格在蹭蹭蹭往上漲（zhǎng），一邊你的購（gòu）買力和外匯儲備在咣咣咣往下（xià）跌。這是矛（máo）盾的兩（liǎng）麵。

這個意外的出現，使得中國麵臨著一個從（cóng）未有過的兩難選擇：保房價，還是保匯率（lǜ）？去年年中，圍繞這個甚至掀起了一場激烈的討論。

一方麵，如果（guǒ）想保匯率，那麽貨幣就不能發行（háng）太多，貨（huò）幣越多越不值錢，匯率（lǜ）就（jiù）會下降，因（yīn）此貨幣政策（cè）應由寬鬆變為緊縮。而樓市跟貨幣超發密切相關，貨幣一旦緊縮，房價勢必受到影響。雖然官方在擠泡沫，在出台限購政策，但絕不是想讓房價下跌，隻是讓它不要漲得（dé）太快而已。不（bú）僅如此，貨幣緊縮，企業（yè）資金緊張，還會影響到整個經濟的（de）活（huó）力（lì）。

另一方麵，如果想保房價，那麽貨幣寬鬆的情形還會持續，貨幣發行（háng）越多，就越不值錢，匯率還會下跌（diē）。

曆史上，有兩個著名的案（àn）例。

俄羅斯模式（shì）是保房價棄匯率，在烏克蘭（lán）危機前後，匯率下跌了（le）50%，資本大量（liàng）外流，但房價穩住（zhù）了，小有上漲。

日本（běn）模式是保匯率（lǜ）棄房價，在上世紀90年代後，匯率變化不大，但房價（jià）下跌（diē）了一半（bàn）以上。

中國會如（rú）何選？大多人認為，房價事關中國全局（jú）、事關（guān）中國穩定、是優（yōu）先選項（xiàng）。中國的資本市場尚（shàng）未開放，匯率對全局的影響沒（méi）那麽大。從這點來說，匯率下行的走勢還（hái）是大概（gài）率事件。

事後來看，16年毫（háo）無疑問是保住了房價，但是犧牲（shēng）了匯率。其核心邏輯在於穩增長政策放（fàng）在首位（wèi），而房地產是穩增長的重要動力，因而要穩增長就得保房地產、保房地產就得保房價。

這是我們遇到（dào）的第一個“意外”，高房（fáng）價疊加上了貨幣貶值，它對我們的財富管理的既有經驗造成了一個顛覆。

但（dàn）這還不是故事的全部，一件更讓人意外的事加劇了這個矛盾。

    突現外部攪局者   

4個月（yuè）前，特朗普當（dāng）選美國總統。

他的當（dāng）選本身就是“不確定性”的反映，他不按常理（lǐ）出牌的行事風格，更加劇了世界的“不確定”。

特朗普總的政策玩法（fǎ），是緊縮（suō）貨幣來使利率走高，讓資本（běn）流回美國，刺激經濟增長（zhǎng）。

這（zhè）就增加了中國資本外流的壓力，美元走強也讓人（rén）民幣匯率受到更大挑戰。

保房價還是匯（huì）率，多了一個（gè）外部攪局者。

按照國際（jì）貨幣基金組織（zhī）前副總裁朱民先生的歸納，特朗普的政策主要是三點，這些政策很可能改變（biàn）這個世界原來的故事講法。

第一，減稅。

美國有減稅的空間（jiān），現在稅負是30%左右，而英國、加拿大等是15%左右。

前段時間曹德旺到美（měi）國開廠，是（shì）有（yǒu）道理的，他算了很細的賬，中美目前的企業稅負基（jī）本相當，但美國的土地、能源成本均低於中國，僅員工成本高於中國。如果減稅到位後，這種優勢會更（gèng）明顯。

這（zhè）是（shì）特朗（lǎng）普改變的第一個有關這個世界的故事講法，他（tā）的舉動可能會讓更多的全球企（qǐ）業和資本流向美國。

第（dì）二，擴大基建投資。

相當於美國版的四（sì）萬億計劃，財政支出將大量增加，財（cái）政政策的分量大大加重。

按照國際貨幣基金組織朱民先生的說法，在（zài）此之前，這個世界上唯一的博弈是貨幣（bì）政策，大家盯加息減（jiǎn）息、盯貨幣供應。但特朗普改變了（le）故事的講（jiǎng）法。財政政（zhèng）策和政治政策成（chéng）了重要影響因素，貨幣政策的決定性作用讓位於財（cái）政政策和政治政策。

更關鍵的是，貨幣政策一般都比較透明，也具有可預測的周期（qī）性，而財政政策和（hé）政治政策的屬（shǔ）性更為短期、更為波動，加劇（jù）了世界的不確定性（xìng）。

第三，貿易戰（zhàn）。

美（měi）國的逆差國，排第一位的中國遠（yuǎn）超（chāo）第二、第三位之和。特朗普肯（kěn）定會對中國出手（shǒu）。

特朗普的出（chū）現，不（bú）按常理出牌，完全用新的政策攪局（jú），沒有人知道未來會怎（zěn）麽樣，所以市場預期變了，故事的邏輯也（yě）變了。

但意外還是沒結束。

    你有生之（zhī）年會（huì）感受一場戰爭嗎？   

今年2月（yuè）13日，金正（zhèng）男在馬（mǎ）來（lái）西亞被暗殺（shā），這（zhè）不是一個簡單的宮鬥戲情節，而是埋下（xià）了與我們（men）相關的地緣政（zhèng）治（zhì）變化的伏（fú）筆。

暗殺事件其中一條線索的發展是，朝鮮（xiān）和馬來西亞外（wài）交戰升級，互逐大使，扣押對方國家的公民不準離境。這個變化背後的重大意義被人忽略。

大多數人不知道的是，馬來西亞長久以（yǐ）來是朝（cháo）鮮少有的幾（jǐ）個關係親密的國家之一，甚至可以說（shuō）是除中國（guó）之外走得最近的國家。

世界上唯一一個與朝鮮實行互免簽證的國家，是馬來西亞

2016年美國和朝鮮外（wài）交官展開（kāi）非正式會談，地點設在吉隆坡

馬來西亞和朝鮮之間有大量的進出口往來，它是朝鮮少有的幾條經濟生命通道之一。

這還不是最關鍵的。最關鍵的是什麽？中國前段（duàn）時間禁止進口朝鮮的（de）煤炭，煤炭占朝鮮對中國出（chū）口的（de）近一半（bàn），這下（xià）中朝之間的貿易雪崩式下降。

這也（yě）是一個被很多人忽略但極其重要的地緣情報。這意味著，朝鮮經濟生命通道接連關閉，它日益陷（xiàn）於絕境之中。

暗殺事件的另一條線索發（fā）展，就是日前鬧得轟轟烈（liè）烈（liè）的（de）韓國（guó）薩德事件。韓國本來采（cǎi）取的是平衡策略，經濟上靠中國，軍事上靠美國。15年中國（guó）閱兵，韓國總統樸槿惠是少有的幾個來華參（cān）加儀式的西方陣營首腦之一。

但現在，朝鮮射彈升級，半島局勢緊迫之下，韓國不（bú）得不把安全置於發展之上，棄中選美。

來看看這段（duàn）時間的幾（jǐ）件事：

2月（yuè）13日
金正男遭暗殺，引發朝鮮和馬來西亞（yà）的外交戰

3月（yuè）6日
朝（cháo）鮮發射（shè）四枚導彈，半島危機遽然（rán）升級

3月7日
韓國正式開始部署“薩德”，中國史無前例對韓國實（shí）施（shī）經濟製裁

這背後的一個邏輯是，朝鮮經濟生命通道日益逼仄，陷於絕境的朝鮮試圖通過軍事來增加話語權，這又促使（shǐ）韓國加強軍事布署，半島局勢猶如一個火藥桶，沒有人知（zhī）道什麽時候會（huì）引爆。

這（zhè）些宮鬥戲、諜戰（zhàn）片跟（gēn）我們有什麽關係？對吃瓜群眾來（lái）說，看熱鬧不嫌事大？

有什麽關係，看看這張（zhāng）圖？

這是網上流傳的一（yī）張圖，據說這個圓圈範圍內的房（fáng）價會受到影響。不一定準確，但提（tí）示我們（men）一個非（fēi）常重要的事實：戰爭也許離我們並不（bú）遠。

現（xiàn）在，除了少部分人對越自衛還擊戰有印象，幾乎對（duì）戰爭沒有直接感受。

你想過沒有，你有生之年會感受身旁一場戰爭？在這個黑天（tiān）鵝亂飛的時代，這變得不是不可能（néng）。

再加上（shàng）台海局勢及國內政治格局的一些演變，我們的研判是，周邊戰爭的概率比三（sān）年前提高了（le）5到10倍。

一旦發生戰爭，資產的價格需要重估（gū），很多人的人生軌跡也得重建。

    未來就是（shì）一（yī）連（lián）串意外      

上麵我們梳理了近期發（fā）生的一連（lián）串意外，包括——

匯率反轉下跌的意外

特朗普加（jiā）劇全球波（bō）動的意外

身邊的（de）地緣風險劇增的意外

從這一連串意（yì）外可以（yǐ）看到：

1. 我（wǒ）們越來越多地受到全球因素的影響，不管是匯率、特（tè）朗普現象（xiàng）還（hái）是地緣衝突。

2. 這種影響深入到了微觀（guān）個人層麵，不光是國家層麵和宏觀層麵的影響。影響我們的錢包，影響我們的（de）人生選擇。

3. 歸結一句（jù）話（huà）：波動和不確定性正（zhèng）成為時代主題。

時代變了，身（shēn）處的（de）環境變了，故事的講法變了，我們怎麽辦？

任何隻談問題不談解決方案的都是（shì）耍流氓。

在（zài）這個全新的時代、在這個劇烈變動的環境中，一定要有：全球（qiú）化布局的思維。

這是前麵故事的一個自然（rán）延伸。

中國與世界的關（guān）係正在發生改變。原來，基本是割裂的，先（xiān）做好自己再（zài）去征服外界；現在，融為一體，彼此影響。

更深層次的是，就像前麵的故事所說，我們有一個共同的敵人：我們的環境（jìng）越來越具有不確定性，以及，由不確定性引發的安（ān）全感問題。

舉著火把快（kuài）速的穿過一個火藥廠，你最（zuì）後可能仍然活著，但你仍然是（shì）一個傻瓜。

安全感成為這一代中國人的一個心（xīn）結。霧霾、權力、教育……每一個人麵對（duì）這些問題時都是弱小的。我（wǒ）們從哪裏來？我們到哪裏去（qù）？

麵對前麵的問題，局限在一個區域中經常（cháng）無（wú）解，有全球化布局的思維，就（jiù）豁然開朗。

    千萬不要all in       

全球化思維（wéi）不一（yī）定要馬上出海（hǎi）投資，但在做決策時，一定要有這種（zhǒng）理念。這個（gè）有幾個層（céng）麵的東西：

第一個層麵，從財富管理的角度，應對“不確（què）定性”最主要的策略就是“配置思維”，就是（shì）“雞蛋不要放（fàng）在一個籃子（zǐ）裏”。

你在澳洲買了房子，就是（shì）在（zài）對衝國內（nèi）樓市泡（pào）沫的風險；你在美國買了股票，就是在對衝匯率下跌的風險。你對（duì）未（wèi）來的（de）各種可能性進行謀篇布局，就是在對衝（chōng）不確定性。

比如說，我（wǒ）們（men）對（duì）未來如何把握。根據世界銀行、國際貨幣基金組織的研究數據，從1960年代以（yǐ）來，一共有101個新興工業國家進入（rù）中等收入階段，但（dàn）隻有13個國家成功跨（kuà）越“中等（děng）收（shōu）入陷阱”，成為發達經濟（jì）體。也就是說，高達87%的國家繞不開這個“陷阱”。

中國會不會成為（wéi）少數例外？我們有理由相信邁過陷阱的概率很大，但（dàn）理性的做法是可以重點押注中國，但一（yī）定（dìng）要有合適的配置與分散， all in一個東西，押上的（de）是整（zhěng）個人生。

對（duì）不確定性的各種後果有了預案，其實就不（bú）會恐懼。

這並不是全球化布局思維的全部（bù）。

   中國的路，它們還得（dé）走一遍（biàn）       

第二個層麵，全球化布局的思維（wéi），除了安全，還在著眼機會。

現在大大家都在喊資產荒，樓價太高，股市太不穩定，互聯網金融又一片亂象。錢往哪裏投是個問（wèn）題。這個時（shí）候向外尋找合適標的，其實是錢的本性驅動。

中國人出去還是愛買房，這幾年（nián）可以看到（dào）一個很有趣的現象（xiàng），全球房價飆升路線圖（tú），與（yǔ）中國人（rén）海外投資的路線圖（tú）基本是吻合的。中國人買房一路殺過去，到一個城市一個城市房價就漲。而且（qiě），原來國（guó）外並不強調的學區（qū）房概念，也被炒了起來。北（běi）京上海深圳的人（rén），到任何一個國外城市，都覺得房子好便宜。

昨天跟幾位（wèi）朋友說，在東京，七八十萬（wàn）人民幣就可以買到市中心（xīn）的房子，而且除去房（fáng）產稅之後的收（shōu）益率能達到5到8個（gè）點，好幾位瞪大了眼都不信。但這就是正在發生的事（shì）實。

買房這（zhè）個事，讓很多人體（tǐ）會到出海並不那麽難，其實是把國內經驗移植到更廣闊的區域。

現在很多企業也在（zài）行動，有個企業家朋友，做建（jiàn）材製造的，非常傳統的行業，現（xiàn）在聯合一些人去印尼做（zuò）了一個（gè）建材工業園。

而像（xiàng）滴滴、今日頭條、支付寶、微信等互聯網企業，更是把國際化（huà）當做互聯網下半場的重要（yào）命題。現在（zài）正在興起一股（gǔ）互聯網企（qǐ）業下南（nán）洋的風潮。它背後依據的一個理論就是：

中國走（zǒu）過（guò）的這條路，後發國家（jiā）會再走一（yī）遍，當（dāng）年中國是怎麽湧（yǒng）現出人（rén）口紅利、工業化紅（hóng）利的，這（zhè）些國（guó）家會同樣出現，按照我們以往的經曆經驗可以提前（qián）去埋伏、到點（diǎn）收割紅利（lì）。

正是依據這樣的模式，有人在越南和柬埔寨布局樓市和股市，因為他們相信現在（zài）的越（yuè）南和柬埔寨就是10年前（qián）的中國；

也正是依據這樣的模式，有人在（zài）印度布局（jú）互聯網、在印尼布局製造業，他們相信中國式奇跡（jì）在這些國家（jiā）會（huì）再次出現。

但這還不是（shì）全球資產配置的全部。

   紅利的放（fàng）大     

第三個層麵，即使你隻對中國經濟有（yǒu）把握，隻對中（zhōng）國的紅利更看得（dé）清，也可以用全球化的（de）方（fāng）式來放大這種（zhǒng）紅利。

一個典型的（de）思路就是複星提出的中（zhōng）國動力嫁接全球資源。

這個理論用大白話來說就（jiù）這樣的（de）：

隨著（zhe）中（zhōng）國的（de）發展，越來越多的行業其市場占有率將成為全球第一，其份額大概會有20%-30%（這是有（yǒu）經濟學的理論依據，可推演的，不（bú）展（zhǎn）開了（le））。那麽，我們就來看看（kàn）哪些行業有潛力，同時還沒到20%的份額，那麽就去買這（zhè）個行業中全球排名第（dì）一、第二的國外企業（yè）和品牌，把它們引入中國市場來銷售、發展。

比如判斷中國高端（duān）旅遊（yóu）市場會有爆發，複（fù）星就去買了世界上最大的（de）度假集團地中海俱樂部，買下來之後並不是做國外市場，而是（shì）引入（rù）中國市場來做，利潤非常好。

這種模式是可以複（fù）製的，找到不同行業，一而再、再而（ér）三的做。比如最大的養老機構（gòu）、醫療集團等。這是全球化資產配（pèi）置的（de）一種新思路（lù）。

但這還不（bú）是全球資產配置（zhì）的全（quán）部。

    最終是為了（le）：自由     

第四個層麵，我們做全球化布（bù）局的最終目的是什麽？是（shì）自由。

我可以（yǐ）走或留，我可以選擇喜歡的生活方（fāng）式，我可以逃避霧霾（mái），我可以用腳投票，我可以把最好的東西讓下一代享受。

我們賺錢的目的是為（wéi）了強大，因強大而獨立，因獨立而自由，從（cóng）財務自由（yóu）進而獲（huò）得人（rén）生自（zì）由。

這種自由，你在村裏能自由選擇，顯然不如在縣裏能自由選擇；在一個國家（jiā）裏（lǐ）能自由（yóu）選擇，顯然不如在全球（qiú）範圍內可以自由。

從實踐層（céng）麵，比如說，你（nǐ）有選擇自由，你就可以利用全球的利率差進行配置，有人曾提出近期（qī）的（de）一個顛覆式投資思路，叫做“把資產留在境（jìng）外，把負債（zhài）留在境（jìng）內”，中國及日（rì）本、歐洲等利率低，有的是負利率，可以從這些地方貸款借錢，借來的錢投到（dào）美（měi）國，那裏利（lì）率高，美國上市公司平均每（měi）年可以提供3.5%股息回報（bào）率。

另外，選擇（zé）的自由（yóu）不僅是資產的配（pèi）置，也包括身（shēn）份的配置。在中國加入CRS全（quán）球征稅係統之後，很（hěn）多國家和中國有（yǒu）信（xìn）息互換，原來的避稅方式不太適用，這時身份的綜（zōng）合（hé）配置就（jiù）更加重要。

    選擇即命運     

是否具有全球化布局（jú）的思維，將成為企業家階層分野和命運分化的一個重（chóng）要指標。這個指標的重要性就（jiù）如：

1992年你是否下海

2002年（nián）你是否（fǒu）進入房地產

2012年你是否轉型互聯網+

每一（yī）次曆史關口的選擇（zé）都決定了此後的道路。選擇比能力重要（yào）。今天，有沒有全球化布局的思維將決定很多人的（de）命運。

有位朋友有個很（hěn）有意思的觀察，那些跨出自己區域的人（rén），往往是最（zuì）人類中最（zuì）勇敢最有創造力的人，比如當年從印度來（lái）到（dào）矽（guī）穀的科技人才，當年飄洋過海從歐洲來到澳洲（zhōu）的移民。

“他們換來了更好的生活，這樣的生活也配得起他們曾經的努力和勇氣。”

注：本文為2017年3月（yuè）18日作者在2017草根大會（huì）上的演講。

 來源：嚴九元 經管之家論壇   海外掘金